Rynek pieniężny

Dobre dane gospodarcze

Ostatni tydzień przyniósł bardzo dobre odczyty z polskiej gospodarki. Utrzymuje się bardzo dobra sytuacja na rynku pracy. Zatrudnienie wzrosło w sierpniu o 4,6% r/r. Przeciętne wynagrodzenie brutto wzrosło natomiast w sierpniu o 6,6% r/r., i było to powyżej konsensusu rynkowego. Rynek pracy pozwala optymistycznie spojrzeć na przyszłą konsumpcję. Odzwierciedleniem tego są również bardzo dobre wyniki produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Produkcja przemysłowa wzrosła o 8,8%, a sprzedaż detaliczna urosła w sierpniu o 7,6% r/r. Dynamicznie rośnie również produkcja budowlano - montażowa. Rozkwit nadal przeżywa budownictwo mieszkaniowe. Liczba mieszkań, których budowę rozpoczęto w sierpniu 2017 roku wzrosła o 20,7%. W świetle dobrych danych makroekonomicznych rynek pieniężny pozostawał jednak stabilny, zanotowano tylko niewielkie wzrosty cen obligacji skarbowych o zmiennym oprocentowaniu.

 

Nastawienie do rynku pieniężnego

Nastawienie do rynku - neutralne

Rynek obligacyjny

Symboliczny koniec ery drukowania pieniądza

W poprzednim tygodniu najważniejszym wydarzeniem na rynku długu na świecie było posiedzenie amerykańskiego banku centralnego. Rynek oczekiwał pozostawienia stóp procentowych na dotychczasowym poziomie i dodatkowo rozpoczęcia redukcji bilansu FEDu. Tak też się stało. Fed ogłosił, że będzie zmniejszał ilość posiadanych papierów wartościowych o 10 mld USD miesięcznie (6 mld papiery skarbowe i 4 mld papiery hipoteczne). Z biegiem czasu tempo redukcji może być większe i osiągać maksymalnie 50 mld USD. Pomimo, spodziewanych decyzji podjętych przez FED wydźwięk komunikatu oceniamy jako jastrzębi. Dokonano tylko kosmetycznej redukcji prognozy inflacji i wyrażono opinię, że ze względu na bardzo dobrą sytuację na rynku pracy powróci ona do celu. Oczekiwania na decyzję FOMC i jej jastrzębi wydźwięk przełożył się na wzrosty rentowności obligacji zarówno w Polsce, jak i na rynkach bazowych. Nastąpiło również umocnienie dolara. Po tym posiedzeniu szanse na koleją podwyżkę stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych wzrosły, ale to czy będzie ona faktycznie dokonana w grudniu zadecydują napływające dane makroekonomiczne.

 

Nastawienie do rynku obligacyjnego

Nastawienie do rynku - neutralne

 

Dodaj komentarz

Przeczytaj podobne wpisy